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空売り残高とは? 信用残高情報の見方と取引のタイミング

「空売り残高」とは、信用取引で空売りされたまま、買い戻されていない売り建ての累計(残高)のことです。売り残と略されることもありますが、信用買い残高(買い残)と合わせて「信用残高(信用残)」と呼ばれています。信用残高情報から売り需要と買い需要を読み取り、取引のタイミングを探ることが可能です。信用残高情報の見方について分かりやすく解説します。

信用取引残高とは?空売り残高とは?

信用取引残高とは、信用取引で行われた信用買いと空売りの残高の合計のことです。制度信用取引の場合、期限の6ヶ月以内に売らなければならない信用買いと買い戻さなければならない空売りの残高は、株価の変動要因になることがあります。

証券会社から資金を借りて株式を購入する信用買いは、「株価が上昇する」という先高期待が強ければ強いほど、残高は増加する傾向にあります。信用買いが入った後に株価が下落した場合、6ヶ月後の決済期日まで保有して株価が戻る局面を待つか、損失確定の売りを出すことになりますが、いずれにしても、決済期日を迎えるまでの間、信用買い残高は売り需要が高まることを意味します。

一方、証券会社から株式を借りてこれを一旦売却して後で買い戻す空売りは、まだまだ値下がりしそうな株価下落局面だけでなく、株価が上昇しているケースでも、「もうそろそろ下げる」との見通しで残高が増加することがあります。空売り残高の増加は、決済期日までに、株式を返済するための買い需要が高まることを意味しますから、買い場を探っている投資家には、プラス要因となります。

空売り残高比率とは

空売り残高比率(空売り比率)とは、信用取引において空売りされ、買い戻されていないまま売り建て状態にある空売りの残高を1日の出来高で割って算出した比率のことです。
近い将来に買い戻される空売りは、買い要因として働くことになりますが、空売り残高が同じ株数でも、1日の出来高の水準によって、買い要因として株価に与える影響度は違ってきます。

空売り残高比率(%)=空売り残株数÷1日の出来高×100

例えば、空売り残高の株数が100万株の銘柄Aと銘柄Bがあるとします。1日の出来高がコンスタントに1,000万株を超える銘柄Aと、200万株の銘柄Bとでは、空売りの買い戻しが、株価上昇に与える影響は違ってくることになります。銘柄Aと銘柄Bの空売り残高比率は、下記の通りです。

<空売り残高100万株の銘柄Aと銘柄Bの空売り残高比率>
銘柄A 空売り残高比率10.0%=空売り残高100万株÷1日の出来高1,000万株×100
銘柄B 空売り残高比率50.0%=空売り残高100万株÷1日の出来高200万株×100

銘柄A、銘柄Bともに、1日20万株の空売りの買い戻しが入った場合、1日の出来高が1,000万株を超える銘柄Aより、1日の出来高が200万株の銘柄Bの方が、空売りの買い戻しが株価に与えるインパクトは高くなります。将来的な買い需要がある空売り残高比率の高い銘柄に現物買いや信用買いが入り、結果として空売りの買い戻しを促すことになるため、株価上昇に勢いが出ることがあります。

空売り残高・信用買い残高の見方

日興イージートレードの個別銘柄情報画面での、信用残高の見方を説明していきます。信用取引の残高は、画面左下の[信用]の項目「買残」「売残」で確認することが可能です。
信用取引の残高は、買残であれ売残であれ、決済期日までに反対売買される株数を表します。前週比で買残が増加し、売残が減少していることから、「将来の売り需要が高まる一方、買い需要は細くなった」と解釈することできます。
また、信用買い残高を空売り残高で割って算出される取組倍率(信用倍率)は、3.11倍となっています。取組倍率とは、信用取引でまだ決済されてない買い建てと売り建ての株数の倍率です。信用買い残高が空売り残高を大きく上回り、信用倍率の数字が1倍を大きく超えている状態では、株価は上昇しづらいという見方をします。信用買い残高と空売り残高の株数が拮抗し、信用倍率の数字が1倍台または1倍を割ってくると、株価は上昇しやすいという見方をするのです。

取引画面から読み取る、株価の上昇・下落

まず個別銘柄画面の右上にある[週足チャート]を確認します。7,000円台後半の高値を付けた後、6,500円水準まで値下がりしています。上向きだった移動平均線は横ばいとなり、現在値6,725円は、2つの移動平均線を下回る水準にあります。
次に画面左下の[信用]の項目から、買残と売残の株数と前週比を確認します。株価が下落している中で、信用買い残は前週比で368,800株増加する一方、信用売り残は38,600株減少しています。このことから、「反発を期待した信用買いが入る一方で、株価の下落によって空売りの買い戻しが進んでいる」と解釈することができます。
また詳細チャートではチャート部分にカーソルを合わせると、信用残高を確認することも可能です。株価の動きを全て予測することはできませんが、株価が下落しながらも信用買い残高が増加しているということは、損失を抱えた信用買い残高の将来の売り需要が高まっている状況にあると言えます。よって「信用買い残高の整理が進むか、信用売り残高が大きく膨らんでくるまで、株価上昇を見込めない」と判断することができるのです。

詳細チャートとは

まとめ

信用取引でまだ決済されてない買い建てと売り建ての残高の合計を信用残高といいます。信用残高情報から売り需要と買い需要を読み取り、取引のタイミングを探ることが可能です。近い将来に買い戻される空売りは、空売り残高の株数が一定水準にあり、取組倍率が拮抗している場合には、株価上昇に弾みを付ける買い要因となることがあります。

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